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绿盟科技依赖政府补贴 低利润高负债缺乏核心竞争力[1P]

[size=4][font=宋体]【IT商业新闻网讯】（记者 王岚）国内网络安全提供商绿盟科技递交创业板IPO申请一个多月后，本月18日其拟发行2500万股的IPO计划获得了通过。而喜中带忧的是，绿盟的主营业务并不突出，资金压力恐怕短时间内无法解决。由于网络安全市场规模有限，也存在管理和被对手挤压的风险。

尽管身为高新技术企业和2010年度国家规划布局内重点软件企业，绿盟科技这个已成立12年的企业的风险一点也不少。IT商业新闻网记者在其招股书中看到，2011年该公司利润总额为11225.23万元，2010这一数字是7739.81万元，2009年时为4314.76万元，净利润分别为 9302.07万元、6574.49万元、3800.98万元。

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乍一看，绿盟近年的利润一直呈递增的势头。其实，如果将其享受的税收优惠算在内，恐怕数字就不那么好看了。招股书中显示，神州绿盟作为高新技术企业，根据相关法律法规，2009-2011年减按15%、10%、15%的税率缴纳企业所得税。2009年--2011年，企业所得税优惠分别为433.18万元、1644.73万元、1651.16万元，收到的增值税返还为1530.73万元、2658.05万元、3421.22万元，其他政府补助为2010 年48.56万元、2011年143.76万元。
由此计算，2011年绿盟享受税收优惠及各项政府补助共计5216.14万元，占当年净利润的比例高达56.08%，在其余的两年，即2009--2010年，这一比例也分别高达51.67%及66.19%。

很明显，绿盟的净利润的水分很大，超过一半都是来自于政策优惠。如果不将这部分收入算在内，绿盟的净利润会大幅减少，而且如果作个假设，假如国家政策出现变化，减少对像绿盟这样的软件企业的优惠的话，或是绿盟的"高新技术企业"的头衔不能被继续认定，其利润也不容乐观。大同证券IPO投资顾问刘云峰也表示，国家税收优惠多、补助高，说明该公司受到国家的扶持力度比较大，毛利率会高一些，但享受优惠税率是有期限的，如果优惠取消，补助降低，企业业绩将会受到较大影响。

北京大学经济学院金融系副主任吕随启对IT商业新闻网记者说，从绿盟倚赖税收优惠和政府补助这一点来看，其主营业务并不突出，并缺少可持续性。并且一般来说，这样的情况很难改变。

记者了解到，绿盟目前已在全国多个省市建立了分支机构，此外在美国硅谷和日本东京也设立了子公司。绿盟的招股书上也显示，"公司在未来几年内仍将不断增加投入……各项期间费用将持续增加"。

由于神州绿盟规模不断的扩张产生人员需求和管理费用支出，2009-2011年度该公司管理费用总额为6077.74万元，8851.04万元和 12182.04万元，2010年与2012年管理费用增长率为11.48%和37.57%。而绿盟在美国和日本的子公司经营情况均不理想，2011年度净利润亏损额为-398.34万元与-333.90万元。这已经给绿盟敲响了警钟，如无法适应规模扩张的需要，公司的市场竞争力将被削弱，管理上的风险也会慢慢浮现。
说到管理风险，人们可从绿盟在2009年两次被罚、2011年一次被罚的经历中感觉出来。2009年5月12日，北京市工商局出具《行政处罚决定书》，认定绿盟未经工商行政管理机关核准登记，于2008年5月18日在海淀区车道沟1号楼设立"中联绿盟信息技术（北京）有限公司分公司"，并从事经营活动；其行为违反了《公司登记管理条例》有关规定，被罚款1万元。

2009年6月29日，成都市青羊工商局对绿盟成都分公司进行检查时，发现招待费报销票据中含内容为"烟"、"茶叶"的商业销售发票，据此认定其成都分公司向客户赠送了香烟、茶叶（价值共计4950元），并于2009年2月10日与某公司签订了价值10万元的产品购销合同。青羊工商局认定绿盟成都分公司上述行为违反了《反不正当竞争法》，对其罚款10万元。

2011年4月20日，北京市海淀区国家税务局第六税务所出具《税务行政处罚决定书》，原因是绿盟公司财务人员因工作疏忽，不慎于2011年3月丢失《北京增值税专用发票》第二联1份。

此外，2009年--2011年绿盟资产负债总额分别为4613.32万元，2888.38万元，5650.22万元，占资产总额的50%以上。如募集资金不能满足拟投资项目的资金需求，资金缺口将由神州绿盟自筹解决。以目前神州绿盟负债大幅增长来看，其资金缺口恐怕短期内将持续面临巨大压力。

绿盟的营收有风险也与行业大环境有关。IDC研究报告显示，2010到2015年，信息安全产品市场的复合增长率仅为18.8%，且在今年以后，增长率将逐年下降。已有厂商也将面临国际厂商及国内新进厂商的冲击。

"绿盟的技术相对来说不错"，一位绿盟的竞争对手厂商员工称，但因该公司内斗严重，人员流动性较大，也对其造成了不利影响。

记者也从一位自称是前绿盟员工处得到消息称，近几年绿盟在一些政府部门客户的项目上收获不小，但如果论其客户覆盖的广度，仍然会逊于一些主要竞争对手，这也与项目招标时，竞争对手间相互挤压有关。[/font][/size]

作为企业只靠政府补贴确实是太扑街了，这样的企业不如让它自生自灭。

在天朝就是这样，只要和政府搞好关系，就发达了，管你有没有技术